Geldnachfragetheoretische Implikationen der Europäischen Währungsunion

1 Einleitung.- 2 Literaturüberblick.- 2.1 Geldnachfragetheorie.- 2.1.1 Grundlagen der Geldtheorie.- 2.1.2 Ältere Ansätze.- 2.1.3 Neuere Ansätze.- 2.1.3.1 Liquidität bei vollständiger Sicherheit.- 2.1.3.2 Geldnachfrage bei Unsicherheit.- 2.1.3.3 Geldnachfrage als Vermögensallokation.- 2.1.4 Bargeldbeschränkung und allgemeines Gleichgewicht.- 2.1.4.1 Modellgrundlagen.- 2.1.4.2 Die Geldnachfrage im Gleichgewicht.- 2.1.4.3 Bedeutung der Resultate für eine Währungsunion.- 2.1.5 Der verwendete Modellansatz.- 2.2 Empirische Ansätze.- 2.2.1 Grundlagen der Aggregation.- 2.2.1.1 Aggregationsverzerrung.- 2.2.1.2 Spezifikationsfehler.- 2.2.2 Aggregierte Geldnachfragefunktionen.- 2.2.2.1 Spezifikation der Schätzvariablen.- 2.2.2.2 Resultate.- 2.2.3 Weitere Untersuchungen zur europäischen Geldnachfrage.- 2.2.4 Beurteilung der Resultate.- 3 Das Modell.- 3.1 Annahmen über Haushalte und Märkte.- 3.2 Grundlagen des Portfoliokalküls.- 3.2.1 Normalverteilung und Nutzenfunktion.- 3.2.2 Mehrperiodige Optimierung.- 3.3 Die Geldnachfrage bei flexiblen Wechselkursen.- 3.3.1 Funktionale Form.- 3.3.2 Eigenschaften der Geldnachfrage.- 3.4 Verringerung der Wechselkursbandbreiten.- 3.4.1 Absolute Höhe der Geldnachfrage.- 3.4.2 Zinselastizität der Geldnachfrage.- 3.4.3 Vermögenselastizität der Geldnachfrage.- 3.5 Übergang zur Währungsunion.- 3.5.1 Absolute Höhe der Geldnachfrage.- 3.5.2 Zinselastizität der Geldnachfrage.- 3.5.3 Vermögenselastizität der Geldnachfrage.- 3.6 Zusammenfassung der wesentlichen Resultate.- 3.7 Anhang.- 3.7.1 Varianzen und Kovarianzen der Erträge.- 3.7.2 Die Elemente von Z1 und N sowie ihre Ableitungen.- 4 Grundlagen der empirischen Analyse.- 4.1 Vorbemerkungen.- 4.1.1 Vor- und Nachteile numerischer Analyse.- 4.1.2 Vorgehensweise.- 4.2 Datengewinnung.- 4.2.1 Variablen und Rohdaten.- 4.2.2 Das unbeschränkte Modell.- 4.2.3 Parameterrestriktionen.- 4.2.3.1 Maximale Anzahl von Verzögerungen.- 4.2.3.2 Einzelne Parameter.- 4.2.3.3 Das Entscheidungskriterium für Restriktionen.- 4.2.4 Prognosen.- 4.3 Grundlagen für die Kalibrierung.- 4.3.1 Allgemeine Parameterwerte.- 4.3.2 Erwartungswerte und Varianzen.- 4.3.2.1 Fixe Wechselkurse.- 4.3.2.2 Währungsunion.- 5 Empirische Resultate.- 5.1 Schätzung und Vorhersage.- 5.1.1 Deutschland und Frankreich.- 5.1.2 Deutschland und die Niederlande.- 5.2 Kalibrierung.- 5.2.1 Vorgehensweise.- 5.2.2 Numerische Resultate und Interpretation der Parameterwerte.- 5.2.3 Resultate für veränderte Parameterwerte.- 5.3 Die Eigenschaften der Geldnachfrage.- 5.3.1 Flexible Wechselkurse.- 5.3.2 Feste Wechselkurse.- 5.3.3 Währungsunion.- 5.4 Anhang.- 6 Implikationen für die Geldpolitik.- 6.1 Der sequentielle Ansatz.- 6.1.1 Theoretische Resultate.- 6.1.2 Empirische Resultate.- 6.1.2.1 Asymmetrische Intervention.- 6.1.2.2 Symmetrische Intervention.- 6.1.3 Beurteilung des sequentiellen Ansatzes.- 6.2 Die aggregierte Geldnachfrage.- 6.3 Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank.- 7 Allgemeingültigkeit der Resultate.- 7.1 Erweiterung auf drei Bargeld-Währungen.- 7.1.1 Eine Währungsunion mit drei Ländern.- 7.1.2 Auswirkungen auf ein drittes Land.- 7.2 Die Bedeutung von Währungssubstitution.- 8 Zusammenfassung und Ausblick.