Bewertung von Bezugsrechten auf Convertible Securities

1 Einleitung.- 1.1 Problemstellung und Ziel der Arbeit.- 1.2 Aufbau der Arbeit.- 2 Grundlagen zur Emission von Convertible Securities.- 2.1 Die bedingte Kapitalerhöhung.- 2.2 Institutionelle und rechtliche Aspekte von Convertible Securities.- 2.3 Emissionsmethoden von Convertible Securities.- 2.3.1 Bezugsrechts- und Bezugsrechtsausschlussemission.- 2.3.2 Die Diskussion um das Bezugsrecht.- 2.3.3 Der vereinfachte Ausschluss des Bezugsrechts.- 2.3.4 Das Bezugsrecht bei Wandel- und Optionsanleihen.- 2.4 Motive für die Emission von Convertible Securities.- 3 Bezugsrechte auf Aktien.- 3.1 Bewertung des Bezugsrechts.- 3.1.1 Traditioneller Ansatz.- 3.1.2 Optionspreistheoretischer Ansatz.- 3.1.3 Vergleich der beiden Bewertungsansätze.- 3.2 Empirische Untersuchungen zu Bezugsrechten.- 4 Bewertung von Bezugsrechten nach Merton.- 4.1 Überblick.- 4.2 Die Bewertung von Convertible Securities.- 4.3 Bewertung eines Bezugsrechts auf Convertible Securities.- 4.4 Ergänzende Anmerkungen.- 4.4.1 Spezialfälle.- 4.4.2 Praktische Anwendbarkeit.- 4.4.3 Eigenschaften der Bewertungsgleichung.- 5 Bewertung von Bezugsrechten nach Black & Scholes.- 5.1 Überblick.- 5.2 Numerische Bewertung des Bezugsrechts von Convertible Securities.- 5.2.1 Der Black-Seholes Ansatz.- 5.2.2 Explizite Methode der finiten Differenzen.- 5.2.3 Der Verwässerungseffekt.- 5.2.4 Diskussion.- 6 Empirische Analyse von Bezugsrechten.- 6.1 Überblick und Datenbasis.- 6.2 Emissionsbedingungen von Convertible Securities.- 6.3 Vergleich von Kurs und theoretischem Wert des Bezugsrechts.- 6.3.1 Datenquellen und Vorgehensweise.- 6.3.2 Ergebnisse.- 6.3.3 Optionspreistheoretische vs. traditionelle Bewertung.- 6.4 Empirische Analyse des Underpricing.- 6.5 Theoretische Gründe für das Underpricing.- 6.5.1 Ein Modell zur Bewertung von Wandelschuldverschreibungen mit Default-Risiko.- 6.5.2 Implizite Ausfall Wahrscheinlichkeiten.- 6.5.3 Bewertung der Bezugsrechte mit Default-Risiko.- 6.5.4 Die approximative Bewertung des Bezugsrechts.- 7 Zusammenfassung der Ergebnisse.- A Anhang.- A.1 Preisgleichung des Bezugsrechts auf eine Optionsanleihe.- A.2 Liste der Bezugsrechtsemissionen von Convertible Securities.